信托公司證券市場(chǎng)覓商機(jī)
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2004-09-13
在股市低迷的形勢(shì)下，證券投資信托新品指數(shù)連接投資信托卻首開(kāi)收益與指數(shù)連接的先河，并且一亮相就獲得投資者的高度認(rèn)同，規(guī)模5000萬(wàn)元的信托計(jì)劃僅一個(gè)星期便銷售一空
上海信托業(yè)又出新亮點(diǎn)：在證券市場(chǎng)低迷的形勢(shì)下，信托產(chǎn)品創(chuàng)新催生證券投資信托新一族--指數(shù)連接投資信托，首開(kāi)收益與指數(shù)連接的先河，并且一亮相就獲得滬上投資者的高度認(rèn)同。記者日前在采訪中獲悉，這個(gè)由上海國(guó)際信托投資公司推出的指數(shù)連接投資資金信托計(jì)劃，產(chǎn)品推介期伊始僅兩天，規(guī)模5000萬(wàn)元的信托計(jì)劃就被預(yù)訂一空，產(chǎn)品的銷售僅用了一個(gè)星期。
據(jù)專家介紹，指數(shù)連接投資產(chǎn)品在發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)是一種常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)化投資工具，該產(chǎn)品主要特點(diǎn)是投資者的收益和其盯住的指數(shù)在一定時(shí)間段內(nèi)的表現(xiàn)掛鉤。日前，上海國(guó)際信托投資有限公司以藍(lán)寶石結(jié)構(gòu)化證券投資信托系列計(jì)劃的形式成功完成銷售的指數(shù)連接投資信托計(jì)劃，正是這一工具在國(guó)內(nèi)的首次運(yùn)用。
收益與上證50指數(shù)連接
該產(chǎn)品信托計(jì)劃書(shū)顯示，信托計(jì)劃通過(guò)優(yōu)先和一般信托資金相組合的法律結(jié)構(gòu)，將不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資者進(jìn)行組合，以由受托人確定的以上證50指數(shù)成份股為基礎(chǔ)的優(yōu)化股票池、經(jīng)受托人認(rèn)可的首發(fā)新股的配售和優(yōu)化成份股的配股及增發(fā)的認(rèn)購(gòu)、上證50指數(shù)開(kāi)放式證券投資基金及交易所交易基金(ETFs)為主要投資標(biāo)的。此外，也要投資于貨幣市場(chǎng)基金、期限7天以內(nèi)的交易所國(guó)債封閉式逆回購(gòu)品種和銀行存款，期限為2年。
優(yōu)先受益人每年的預(yù)期優(yōu)先信托收益率與信托計(jì)劃存續(xù)期上證50指數(shù)的表現(xiàn)相連接。信托每年度開(kāi)始的連續(xù)20個(gè)交易日上證50指數(shù)收盤算術(shù)平均值作為分母，該年度上證50指數(shù)收盤最高交易日前10個(gè)連續(xù)交易日和后10個(gè)連續(xù)交易日(不含最高點(diǎn)收盤值，最高點(diǎn)后交易日如果不足10個(gè)，以存續(xù)期內(nèi)實(shí)際剩余交易日數(shù)為準(zhǔn))的收盤算術(shù)平均值作為分子計(jì)算漲幅比例，優(yōu)先受益人投資收益與此漲幅掛鉤。
六項(xiàng)創(chuàng)新體現(xiàn)穩(wěn)健理念
據(jù)上海國(guó)投產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員分析，該信托計(jì)劃在6個(gè)方面有所創(chuàng)新：
一是投資范圍特別，主要以藍(lán)籌股為代表的上證50成份股及以有關(guān)交易所交易基金為投資標(biāo)的，嚴(yán)格限定個(gè)股投資比例，體現(xiàn)了穩(wěn)健獲取系統(tǒng)性宏觀經(jīng)濟(jì)收益的組合投資理念。
二是優(yōu)先受益人的預(yù)期收益和未來(lái)上證50指數(shù)的表現(xiàn)掛鉤，指數(shù)表現(xiàn)越好收益越高，首開(kāi)收益與指數(shù)連接的先河，豐富了市場(chǎng)投資工具。
三是由于國(guó)內(nèi)沒(méi)有衍生工具可供利用，該產(chǎn)品主要借鑒資產(chǎn)證券化產(chǎn)品常用的資金分檔組合的思路，采用優(yōu)先和一般信托資金相組合的法律結(jié)構(gòu)，以滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好的投資者的投資要求。對(duì)目前市場(chǎng)上一些已經(jīng)具備證券投資團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)并希望獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的一般信托資金機(jī)構(gòu)投資人和希望獲取低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健回報(bào)的優(yōu)先信托投資人均有很大吸引力。
四是計(jì)劃期限為2年，投資資金相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定，避免短期資金倒逼誘發(fā)投機(jī)行為。
五是引入了增強(qiáng)信托資金和一般交易指令與特別交易指令結(jié)合的混合管理模式，充分體現(xiàn)信托結(jié)構(gòu)的靈活性。
六是采用銀行信托專戶存管信托資金，保護(hù)信托財(cái)產(chǎn)安全，定期披露信息。在信托產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、運(yùn)作的透明化方面更邁進(jìn)了一步。
探索信托產(chǎn)品多樣化
上國(guó)投有關(guān)設(shè)計(jì)人員表示，目前投資工具的創(chuàng)新是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的重要一環(huán)，而信托計(jì)劃由于具有財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、權(quán)利可分割的獨(dú)特制度優(yōu)勢(shì)，可以設(shè)計(jì)出大量的產(chǎn)品，豐富資本市場(chǎng)投資工具，提高市場(chǎng)效率。
事實(shí)上，去年國(guó)內(nèi)信托公司證券投資類信托發(fā)展較快，已成為金融投資類信托的主流品種。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，全年有21家信托公司發(fā)行了約45個(gè)證券類信托計(jì)劃，總規(guī)模約為44.29億元，在這45個(gè)證券類信托計(jì)劃中，信托資金用于證券市場(chǎng)各個(gè)品種如債券、股票、基金投資的有28個(gè)，共計(jì)37.82億元，信托資金用于債券投資的有10個(gè)，共計(jì)2.15億元，信托資金用于股票投資的有4個(gè)，共計(jì)3.12億元，信托資金用于債券加基金投資的有3個(gè)，共計(jì)1.2億元。但今年以來(lái)證券市場(chǎng)持續(xù)下挫，證券投資類信托明顯減少，特別是下半年以來(lái)證券投資信托產(chǎn)品都是空白。而市場(chǎng)低迷之時(shí)，正是推出指數(shù)連接投資信托的有利時(shí)機(jī)。據(jù)悉，該產(chǎn)品已于9月10日正式成立，正值滬深股市再創(chuàng)新低。
信托專家邢成在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，這無(wú)疑為國(guó)內(nèi)信托公司在弱市盤整條件下，如何創(chuàng)造一種風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)定的信托產(chǎn)品，進(jìn)行了有益的嘗試，也是信托公司在產(chǎn)品多樣化方面的一個(gè)有益的嘗試。
這個(gè)信托產(chǎn)品的全稱叫指數(shù)連接投資資金信托計(jì)劃優(yōu)先收益權(quán)信托，即它還是一個(gè)組合了收益權(quán)的信托計(jì)劃。邢成認(rèn)為這也是一個(gè)創(chuàng)新的地方，它將使優(yōu)先受益人的風(fēng)險(xiǎn)化解到最低點(diǎn)。他表示，信托公司就是應(yīng)該抓住市場(chǎng)潛在的機(jī)會(huì)，通過(guò)創(chuàng)新型產(chǎn)品來(lái)滿足資金供需雙方的需求，履行自身的中介功能。人們期待有更多的公司積極進(jìn)行這種探索和嘗試。
上海信托業(yè)又出新亮點(diǎn)：在證券市場(chǎng)低迷的形勢(shì)下，信托產(chǎn)品創(chuàng)新催生證券投資信托新一族--指數(shù)連接投資信托，首開(kāi)收益與指數(shù)連接的先河，并且一亮相就獲得滬上投資者的高度認(rèn)同。記者日前在采訪中獲悉，這個(gè)由上海國(guó)際信托投資公司推出的指數(shù)連接投資資金信托計(jì)劃，產(chǎn)品推介期伊始僅兩天，規(guī)模5000萬(wàn)元的信托計(jì)劃就被預(yù)訂一空，產(chǎn)品的銷售僅用了一個(gè)星期。
據(jù)專家介紹，指數(shù)連接投資產(chǎn)品在發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)是一種常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)化投資工具，該產(chǎn)品主要特點(diǎn)是投資者的收益和其盯住的指數(shù)在一定時(shí)間段內(nèi)的表現(xiàn)掛鉤。日前，上海國(guó)際信托投資有限公司以藍(lán)寶石結(jié)構(gòu)化證券投資信托系列計(jì)劃的形式成功完成銷售的指數(shù)連接投資信托計(jì)劃，正是這一工具在國(guó)內(nèi)的首次運(yùn)用。
收益與上證50指數(shù)連接
該產(chǎn)品信托計(jì)劃書(shū)顯示，信托計(jì)劃通過(guò)優(yōu)先和一般信托資金相組合的法律結(jié)構(gòu)，將不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資者進(jìn)行組合，以由受托人確定的以上證50指數(shù)成份股為基礎(chǔ)的優(yōu)化股票池、經(jīng)受托人認(rèn)可的首發(fā)新股的配售和優(yōu)化成份股的配股及增發(fā)的認(rèn)購(gòu)、上證50指數(shù)開(kāi)放式證券投資基金及交易所交易基金(ETFs)為主要投資標(biāo)的。此外，也要投資于貨幣市場(chǎng)基金、期限7天以內(nèi)的交易所國(guó)債封閉式逆回購(gòu)品種和銀行存款，期限為2年。
優(yōu)先受益人每年的預(yù)期優(yōu)先信托收益率與信托計(jì)劃存續(xù)期上證50指數(shù)的表現(xiàn)相連接。信托每年度開(kāi)始的連續(xù)20個(gè)交易日上證50指數(shù)收盤算術(shù)平均值作為分母，該年度上證50指數(shù)收盤最高交易日前10個(gè)連續(xù)交易日和后10個(gè)連續(xù)交易日(不含最高點(diǎn)收盤值，最高點(diǎn)后交易日如果不足10個(gè)，以存續(xù)期內(nèi)實(shí)際剩余交易日數(shù)為準(zhǔn))的收盤算術(shù)平均值作為分子計(jì)算漲幅比例，優(yōu)先受益人投資收益與此漲幅掛鉤。
六項(xiàng)創(chuàng)新體現(xiàn)穩(wěn)健理念
據(jù)上海國(guó)投產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員分析，該信托計(jì)劃在6個(gè)方面有所創(chuàng)新：
一是投資范圍特別，主要以藍(lán)籌股為代表的上證50成份股及以有關(guān)交易所交易基金為投資標(biāo)的，嚴(yán)格限定個(gè)股投資比例，體現(xiàn)了穩(wěn)健獲取系統(tǒng)性宏觀經(jīng)濟(jì)收益的組合投資理念。
二是優(yōu)先受益人的預(yù)期收益和未來(lái)上證50指數(shù)的表現(xiàn)掛鉤，指數(shù)表現(xiàn)越好收益越高，首開(kāi)收益與指數(shù)連接的先河，豐富了市場(chǎng)投資工具。
三是由于國(guó)內(nèi)沒(méi)有衍生工具可供利用，該產(chǎn)品主要借鑒資產(chǎn)證券化產(chǎn)品常用的資金分檔組合的思路，采用優(yōu)先和一般信托資金相組合的法律結(jié)構(gòu)，以滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好的投資者的投資要求。對(duì)目前市場(chǎng)上一些已經(jīng)具備證券投資團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)并希望獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的一般信托資金機(jī)構(gòu)投資人和希望獲取低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健回報(bào)的優(yōu)先信托投資人均有很大吸引力。
四是計(jì)劃期限為2年，投資資金相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定，避免短期資金倒逼誘發(fā)投機(jī)行為。
五是引入了增強(qiáng)信托資金和一般交易指令與特別交易指令結(jié)合的混合管理模式，充分體現(xiàn)信托結(jié)構(gòu)的靈活性。
六是采用銀行信托專戶存管信托資金，保護(hù)信托財(cái)產(chǎn)安全，定期披露信息。在信托產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、運(yùn)作的透明化方面更邁進(jìn)了一步。
探索信托產(chǎn)品多樣化
上國(guó)投有關(guān)設(shè)計(jì)人員表示，目前投資工具的創(chuàng)新是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的重要一環(huán)，而信托計(jì)劃由于具有財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、權(quán)利可分割的獨(dú)特制度優(yōu)勢(shì)，可以設(shè)計(jì)出大量的產(chǎn)品，豐富資本市場(chǎng)投資工具，提高市場(chǎng)效率。
事實(shí)上，去年國(guó)內(nèi)信托公司證券投資類信托發(fā)展較快，已成為金融投資類信托的主流品種。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，全年有21家信托公司發(fā)行了約45個(gè)證券類信托計(jì)劃，總規(guī)模約為44.29億元，在這45個(gè)證券類信托計(jì)劃中，信托資金用于證券市場(chǎng)各個(gè)品種如債券、股票、基金投資的有28個(gè)，共計(jì)37.82億元，信托資金用于債券投資的有10個(gè)，共計(jì)2.15億元，信托資金用于股票投資的有4個(gè)，共計(jì)3.12億元，信托資金用于債券加基金投資的有3個(gè)，共計(jì)1.2億元。但今年以來(lái)證券市場(chǎng)持續(xù)下挫，證券投資類信托明顯減少，特別是下半年以來(lái)證券投資信托產(chǎn)品都是空白。而市場(chǎng)低迷之時(shí)，正是推出指數(shù)連接投資信托的有利時(shí)機(jī)。據(jù)悉，該產(chǎn)品已于9月10日正式成立，正值滬深股市再創(chuàng)新低。
信托專家邢成在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，這無(wú)疑為國(guó)內(nèi)信托公司在弱市盤整條件下，如何創(chuàng)造一種風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)定的信托產(chǎn)品，進(jìn)行了有益的嘗試，也是信托公司在產(chǎn)品多樣化方面的一個(gè)有益的嘗試。
這個(gè)信托產(chǎn)品的全稱叫指數(shù)連接投資資金信托計(jì)劃優(yōu)先收益權(quán)信托，即它還是一個(gè)組合了收益權(quán)的信托計(jì)劃。邢成認(rèn)為這也是一個(gè)創(chuàng)新的地方，它將使優(yōu)先受益人的風(fēng)險(xiǎn)化解到最低點(diǎn)。他表示，信托公司就是應(yīng)該抓住市場(chǎng)潛在的機(jī)會(huì)，通過(guò)創(chuàng)新型產(chǎn)品來(lái)滿足資金供需雙方的需求，履行自身的中介功能。人們期待有更多的公司積極進(jìn)行這種探索和嘗試。
(xintuo摘自上海證券報(bào))